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【OLED产业大会 | 讲师】中信证券王少勃:柔性OLED带来产业链价值变化

来源:yawei_2013    发布时间:2018-11-07 19:34:26

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中信证券研究部副总裁王少勃


  柔性是OLED的杀手锏,可卷曲是OLED的终极形态。柔性屏幕的成功量产不仅重大利好于新一代高端智能手机的制造,也因其低功耗、可弯曲的特性对可穿戴式设备的应用带来深远的影响,未来柔性屏幕将随着个人智能终端的不断渗透而广泛应用。在2016中国国际OLED大会上,中信证券研究部副总裁王少勃作了《OLED产业链未来投资价值分析》主题报告分析,解读了未来柔性OLED为产业链带来的市场机遇。


  针对柔性OLED显示屏发展,王少勃首先发表了一个核心观点:当前OLED整体融资环境非常好,尤其是OLED柔性屏普及之后,手机行业有可能迎来新生。“从专业投资者角度来讲,手机行业渗透率已经接近饱和,未来将缓慢增长,甚至部分细分领域还会出现下滑风险。无论手机行业盈利能力是否增强,业绩增速是否继续维持,行业的估值、市场空间都在往下走。然而,整体手机行业最大的变化是,OLED柔性屏出现,使手机终端形态发生变化,使得换机潮加速来临,换机周期从原来比较长到现在比较短,OLED屏幕产业链都会有相应投资机会。但是OLED能不能快速普及,还需要产业界共同努力。” 王少勃表示。


  王少勃认为:“OLED最核心的问题不是OLED技术本身有多好,而是OLED产业渗透率。OLED分为硬屏和柔性屏。实际上,OLED硬屏在体验上并没有太多提升,反而增加了成本,但出于商业考虑,依然有一个特别高的渗透率。从渗透率来看,OLED在智能手机上的渗透率将非常快,预计2020年90%手机替换成OLED显示屏,智能手表基本上采用OLED屏幕。2017年1/3的苹果手机将会采用OLED,而到2018年几乎所有苹果手机都用OLED。未来几年,三星手机将从硬屏向软屏发展。国产手机只有少部分低端机不会用OLED,这主要出于商业考虑,而不是OLED本身怎么样。相对来说,OLED在平板电脑、笔记本电脑、电视、汽车等应用领域的渗透相对缓慢。”


  对于大屏OLED显示,王少勃观点比较保守。他认为:“因为OLED近阶段没法给电视带来一些终端形态上的改变,而 OLED价格也比较高,消费者不会像手机那样容易买单。但是中小尺寸OLED柔性屏还是有很好发展前景。”


  从OLED投资机会来看,当前VR存在最大的问题就是分辨率太低、颗粒感强。“目前VR使用的2K显示屏依然达不到视网膜效果,颗粒感还是非常强。按照终端厂商理解,VR分辨率至少达到4K到8K,最理想的是16K到32K分辨率。目前终端厂商这种需求对OLED行业挑战是非常大。基于OLED制程的问题,OLED还没有像LCD那么乐观。当VR行业发展起来,如果OLED仍然没有办法提高解析度,就会出现另外一个替代技术——硅基OLED,其解析度可以达到4000PPI,这比较符合VR的发展需要。” 王少勃表示。



  随着柔性OLED不断普及化,模组自动化设备也将迎来很好的发展机遇。王少勃认为:“由于新一代智能手机将采用曲面屏方案,这种曲面屏方案在模组层制造难度比较高,需要采用热压绑定设备。预计,未来几年,热压绑定设备每年的订单将达到20-30亿人民币。”


  王少勃认为:“总体来看,手机形态终端变化可能三年内先出现折叠手机形态,五年内有可能出现曲面手机。从2011-2015年苹果在OLED专利方面的布局来看,苹果专利已经涉及到OLED和指纹的整合、OLED和触摸屏整合、硅基OLED,包括跟OLED相关的背光模组一些问题。作为智能手机领头羊,苹果做曲面手机、可折叠手机以及未来卷曲手机的动向已经展露无疑。”


  他也认为,随着柔性屏技术突破,终端形态演进正在加速来临,而且未来终端应用场合可能扩大。从手机到平板电脑,包括墙壁、汽车、公共媒体,柔性OLED都将得到应用。


  “苹果有一个关于指纹识别的专利,就是要把home键取消,所有指纹识别都集中在玻璃上。然而,指纹识别的讯号捕捉能力没有触摸屏那么灵敏,讯号捕捉距离非常短,因此把指纹感应层做到盖板玻璃后面不是很灵敏。” 王少勃表示:“目前苹果3Dtouch就不是太灵敏,要么把盖板玻璃做得特别薄,但这个在技术上还有待解决;要么用很薄的薄膜。我们也需要看到,把手机做到足够薄,将有利于以后折叠手机、可弯曲手机出现。因为做得特别厚,折叠起来就像砖头,很不方便。”


  “关于柔性OLED的演进,资本市场只看这个:柔性OLED卷曲半径是多少。这个决定了折叠手机和卷曲手机出现的速度,直接决定了对OLED产业链估值水平和盈利预期,进而影响相关股价变化。” 王少勃从金融的角度分析道:“同时,柔性OLED屏将会导致玻璃方案退出,从中长期我们并不看好玻璃行业,可能7年之内还有一个长期并存阶段,但是到终极形态之后,玻璃最后会退出手机行业。”


  王少勃表示:“资本市场比较关心从零到一的变化,比较关心新东西,对一些正在进行的情况会容易忽略。从工艺来看,由于OLED在蒸镀过程中衬底温度比较高,就需要耐高温材料,而PI材料将是OLED最理想材料。PI可以作为基板,也可以作为盖板,未来市场空间比较大,尤其是FPC软板,需采用PI材料。PI厚度和性能就决定了卷曲半径,卷曲半径决定了手机市场基本变化。然而,PI膜生产集中度比较高,主要靠进口,尤其是电子级PI膜。未来,PI材料市场将具有很好的发展前景。”


  目前,产业界、金融界均看好柔性OLED发展前景,但随着柔性OLED不断发展,也将对柔性触摸屏发展产生影响。“未来,智能手机采用柔性OLED之后,因工艺非常复杂,在柔性OLED上采用on-cell结构难度特别大。不像硬屏,直接在玻璃上做图案,柔性OLED将导致薄膜式触控回归,甚至有可能在阻隔层上面直接集成触控层。因此,未来柔性触摸屏发展将带动ITO-film的出货量,欧菲光、康得新等相关供应商都会受益。” 王少勃表示。


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